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最低谷的五大行业,(本文重点分析三个问题)

    Time: 2020-11-26 14:33:01来源:福运通

从市场博弈的角度而言,白马蓝筹下跌,大家似乎开心不已,很多人认为,这是市场见底前的最后一跌。

从板块轮动的角度来看,强势股的补跌确实是释放了市场不小的风险,但是真是最后一跌吗?或者说,当前我们该如何理解当前的市场?当前市场到底处于一个什么区域,我们的重点投资方向应该放在哪里?

本文重点分析三个问题:

1.如何理解当前的市场;

2.我们的市场处在一个什么阶段;

3.估值如何理解?

一、如何理解市场

对于这个命题,有人从成交量、融资余额、公募基金发行、K线图、估值水平去判断市场,其中荀玉根(海通的首席策略分析师)总结的很好,每周进行跟踪,

但是我们发现,如果我们不理解市场的本质,看了这些指标感觉也会有点懵,因为应用很难,数据也很难以得到,懂得一点量化的,会朝着把这些指标综合起来,通过量化输出一个结果,以此来辅助对市场的判断。

我觉得这些都没有错,但是这些都是术的部分,并不是道的部分,也不是我们小散去发力的方向。那我们该如何理解市场呢?

其实就是理解市场(个股)的波动,我们用相对估值法来去思考股价的波动:

股价=估值*业绩

我想上面的公式不难的理解,我们稍微对公式进行处理(不懂微分的看微分方程式下面的变化方程式)。

通过上面的方程式,我们知道股价的变动率来自于估值的变动率以及业绩的变动率。

1、决定股价的因素

估值变动率和业绩变动率;

2、股价涨的情况

估值变动率+业绩变动率0时

其中:

(1)估值变动率0业绩变动率0时,戴维斯双击,赚估值提升和业绩成长的钱;

(2)估值变动率0业绩变动率0时,赚业绩成长的钱,但是市场对标的估值体系产生了悲观的变化;

(3)估值变动率0业绩变动率0时,赚估值提升的钱,但是公司业绩增速在放缓或进一步下滑;

3、股价跌的情况

估值变动率+业绩变动率0时

其中:

(1)估值变动率0业绩变动率0时,戴维斯双杀,杀估值杀业绩阶段;

(2)估值变动率0业绩变动率0时;虽然估值提升,但是业绩放缓或者恶化更快;

(3)估值变动率0业绩变动率0时;虽然业绩进一步向好但是市场杀估值力度更大;

4、股价震荡整理情况

估值变动率+业绩变动率=0附近时

因此,在了解上述的结论后,我们对市场的理解,应该放在估值与业绩上,并且要去感知与跟踪估值与业绩的变化率,从而判断市场(股价)在什么位置,市场风格将会是怎么样的。

关于这个道理,私募大佬但斌在《时间的玫瑰》中说,他用了几十亿的亏损代价才明白过来。

我想通过上面的阐述,我们之前白马为什么上涨,中小创为什么一直下跌,其实就非常好理解了

(1)中小创之前的下跌是估值与业绩的双杀(第三部分会提供相关数据),此为杀估值、杀业绩阶段;

(2)白马蓝筹之前的上涨为估值修复,而此时的下杀是估值修复到位后,杀业绩阶段(很多白马业绩下滑);

那现在我们的市场处于一个什么样的市场呢?

二、当前的市场环境

根据第一部分的方法,我们先看看市场的估值水平

从上面的图可以看出,全A、沪深300以及创业板的历史最低估值分别为:

11.55、8.03和28.88。截至到10月29日,全A、沪深300以及创业板的估值为13.43、10.65和39.65,虽然说到了底部区域,但是目前并不是最低区域。

看业绩:

从板块角度来看:

具体细分行业来看:

我们通过板块发现,之前医药、食品消费之前排在前五的增速,现在已经退出了前五之列,银行、地产、农林牧渔、国防军工以及计算机业绩有触底回升的趋势,比较关注的券商业绩目前来看还不一定是底部。

所以从估值和业绩双击板表现来看:

重点关注农林牧渔、国防军工、计算机、银行后续的表现。

从估值角度来看:重点关注券商、银行表现。

具体个股由于篇幅的原因直播再沟通。

三、对估值(倍数)的理解

上面我们用估值倍数和企业业绩理解了市场的波动,那我们又如何去确定企业的估值(估值)倍数呢?企业估值倍数虽然说是相对估值的范畴,但是由企业的内在价值决定的,并且受到噪音的冲击。

理论上的内在价值很简单,巴菲特在其《写给股东的信》中说,企业的价值等于某企业在其剩余的企业寿命中所能产生的现金。

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本文标题:最低谷的五大行业,(本文重点分析三个问题)  

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